根据相关文字记载，貂蝉的结局可概括为4种：1、董卓和吕布二人死去后，貂蝉选择归隐乡下，远离权谋斗争的中心，过上了风轻云淡的生活；2、吕布杀了董卓后，貂蝉选择了自杀；3、吕布死后被曹操赠予关羽，关羽认为她是红颜祸水，本欲杀之，却在听完貂蝉的抗辩后心生怜悯，派人把她送到一个叫木耳村的地方，此后貂蝉再未出嫁，就此终老；4、削发为尼，与青灯古佛相伴老去。
貂蝉的一生颇具传奇，传说她降生后的三年里，村口的桃花和杏花即开即谢，连一天都不会超过，长大后被司徒王允于偶然的机会下收为义女，专为“有一天堪作巧用”，到了东汉末年董卓专权、天下人心向背之时，司徒王允也将他预备的棋子一颗颗摆上台面，貂蝉就是其中极重要的一颗。原版的《三国演义》中并没有交代貂蝉的下落，但是许多其它的典籍或戏折中却有涉及。
在版的《三国演义》交代，貂蝉最终在董吕二人死后，厌恶权力争斗，悄悄选择了归隐，此后有白云远山相伴，再无权谋险恶之祸患，安然度过一生；第二种“自杀”的结局之说则出自于日本的《三国志》及央视版的《三国》，描述貂蝉在结束自己的使命后，为全声名志节而毅然自尽。至于三种貂蝉归老之说，似乎也有实据，如今的山西忻州忻府区木耳村里，确实有貂蝉故居，且供奉有貂蝉的祠堂，供后人瞻仰。最后一种说法是出自世间遗留的一本《锦云堂暗定连环计》，传说正是貂蝉在尼姑庵时所著述，言明了自己的政治贡献，以正史名。
纵观貂蝉的人生，可能恰如蔡东藩在《后汉演义》中所述：“司徒王允累谋无成，乃遣一无拳
无勇
之貂蝉，以声色为戈矛，反能致元凶之死命，红粉英雄真可畏哉。”如今看来，其智计过人，利用性别的柔弱优势断钢净秽，这一壮举与胆识，当时又有几个男儿能比拟呢？“男儿智计皆谋断，女儿智计却笑谈，”所谓的红颜祸水，不过亦是杀智计谋前程，历史是否公平，后来人终有评断。